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  • 年报点评:产量扰动结束金矿有望继续放量

    发布时间: 2020-03-23 10:10首页:主页 > 评论 > 阅读()

      公司发布2019年年报,实现营收51.49亿元,同比增长6.69%,归母净利润8.64亿元,同比增长30.43%;EPS0.44元。

      公司业绩增长主要源于金价上涨以及金矿放量,2019年全年均价312元/g,同比提升超40元/g。2019年公司黄金总产量5.8吨,略低于预期,主要系吉林板庙子在办理采矿证延期影响生产,板庙子黄金销量1.35吨;黑河银泰全年销售黄金3.01吨、白银17吨;青海大柴旦于2019年4月26日复工,全年销售黄金1.45吨。同时,公司玉龙矿业受同地区其它矿山矿难影响,推迟了开工时间,影响了铅锌产量。

      三费费率5.57%,同比下滑1.16pp;销售费用率0.05%,管理费用率下降0.87pp至4.96%,财务费用率下降0.3pp至0.55%。公司资产负债率14.93%,明显低于同业平均水平,流动资产中货币资金3亿元,交易性金融资产5亿元(另支付鼎盛鑫矿山项目定金6亿元)。

      公司拟42亿元(发行股份30亿元+支付现金12亿元)收购鼎盛鑫矿业83.75%股权,其旗下猪拱塘铅锌矿(67%权益)铅锌矿矿石资源量(332+333)2776.27万吨(平均品位:Pb2.38%,Zn7.56%),矿山矿体集中,可大规模低成本开采;探转采后的设计生产规模为180万吨/年,2021年1000吨选厂投产,2024年5000吨选厂投产。

      短期黄金因美元流动性、疫情扩散和油价下行带来通缩预期有所承压,但我们认为QE的持续美元流动性问题会得以解决,美元强势地位不可持续;同时低利率环境有望维持,看好中期疫情稳定后通胀预期回升带来的贵金属行情。公司青海大柴旦金矿2020年将继续放量,业绩有望维持稳定增长。不考虑鼎盛鑫矿业旗下铅锌矿投产,预计2020/2021/2022年EPS分别为0.62/0.71/0.78元,对应PE分别为20/18/16倍。公司当前估值处于20%分位数以内,维持“推荐”评级。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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